Estratega de JPMorgan: Crypto es como el hidrógeno

El presidente de estrategia de inversión de JPMorgan, Michael Cembalest, desconfía de bitcoin y otras criptomonedas. El estratega de JPMorgan dijo en una columna publicada el 3 de febrero que sus comentarios eran suyos y no de JPMorgan Chase.

El estratega de JPMorgan plantea problemas con el criptomercado

Mientras gran parte de los Estados Unidos se recupera de la terrible tormenta invernal de la semana pasada, el hielo alrededor de las monedas digitales parece estar derritiéndose. Bitcoin BTCUSD, +2.43% cayó por debajo de $34,000 en enero, avivando los temores de un criptoinvierno, pero desde entonces ha subido por encima de $42,000 esta mañana. Shiba Inu, una moneda meme, subió un 25% a $0,000027.

El analista planteó algunas cuestiones relacionadas con bitcoin y otras criptomonedas.

Primero, está la cuestión de si Bitcoin es un refugio seguro para el dinero. Según Cembalest, podría existir un almacén de valor digital.

Bitcoin, por otro lado, falla en dos de sus criterios: volatilidad dentro de un rango consistente con invertir en la reserva de valor, y valor que aumenta o permanece estable cuando aumentan los riesgos sistémicos y/o la inflación.

Cembalesto dijo:

"La volatilidad de Bitcoin continúa siendo ridículamente alta, y su volatilidad a menudo aumenta cuando la volatilidad del mercado de valores también aumenta. Esta volatilidad podría ser el subproducto de la concentración de bitcoin: el 2% de los titulares de bitcoin tienen el 72% de su valor".

Otra fuente de volatilidad para las criptomonedas son las maniobras de bombeo y descarga, dijo. "Tales esquemas y otras actividades que estarían prohibidas en las bolsas de valores regulares, por definición, no son ilegales en las cadenas de bloques descentralizadas".

En segundo lugar, el estratega comparó bitcoin con proyectos de hidrógeno y energía verde, preguntándose realmente cuál será la escala de bitcoin en última instancia.

"¿Qué empresas realmente ganarán dinero y cuántas caerán a cero?" ¿Se están adelantando algunas valoraciones, decepcionando a los inversores? " dijo.

capitalización de mercado criptográfico x índice de economía de hidrógeno. Fuente: Bloomberg

Cembalest dijo que no cree que Bitcoin u otras criptomonedas tengan una metodología de valoración creíble.

"Algunos casos de uso para el hidrógeno tienen sentido, pero los inversores en energía están valorando mucho más que eso, y así es como me siento acerca de las valoraciones criptográficas también. El uso criptográfico perdurará, pero las evaluaciones asumen una adopción más amplia y rápida", dijo Cembalest.

No está convencido de que bitcoin sea un medio de intercambio viable para transacciones comerciales.

"Bitcoin actualmente no es un medio de intercambio que no sea en algunos casos de nicho", dijo Cembalest. "Las caídas en las transacciones de bitcoin por día y los picos en los costos de ejecución no se parecen en nada a la moneda fiduciaria en funcionamiento".

BTC/USD sube por encima de $44,000. Fuente: Vista comercial

Cita un próximo ensayo en Quantitative Finance de Nassim Taleb de NYU, que señala que Bitcoin existe desde hace 12 años. A pesar de esto, los pocos valores criptográficos equivalen al "costo de 3 bitcoins de una residencia permanente en El Salvador". Las transacciones de Bitcoin, según Taleb, "pueden ser más costosas de ejecutar que las realizadas en teléfonos móviles africanos".

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Cembalest no comprará Bitcoin

Señaló que las remesas y las cadenas de bloques privadas permitidas con poco o ningún impacto en la criptomoneda son los casos de uso más probables de bitcoin.

"El éxito de las cadenas de bloques públicas sin permiso que podrían generar ingresos para los poseedores de tokens es la gran pregunta", dijo, y agregó que es el argumento más consistente que ha visto.

El Añadió:

“Pero cuanto más altas sean las tarifas de acceso, mayores serán los obstáculos para que los usuarios migren a blockchain para reducir costos. No sé cómo se resuelve esta tensión.

Mientras tanto, la volatilidad de Bitcoin "sigue siendo ridículamente alta", luego de la acción en los mercados bursátiles.

Bitcoin en comparación con S&P, Gold y USD. Fuente: Bloomberg

En resumen, dice esto:

"No voy a comprar [bitcoin] incluso si una parte de mí lo quiere, sin importar las consecuencias, ya que eso es con lo que algunos poseedores de criptomonedas han estado contando desde el principio. Echaría otro vistazo si las valoraciones de las empresas criptográficas y relacionadas cayeran a valores profundamente angustiados. Pero hasta entonces, los casos de uso más discutidos y las valoraciones a las que se negocian siguen siendo "las cosas de las que están hechos los sueños".

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